viernes, 28 de diciembre de 2012

¿Inocentes? De Banesto a Bankia

Ayer, con la Bolsa cerrada, se anunció la salida de Bankia del Ibex desde 2013. Hoy, sus accionistas asisten a su destino con un rictus probablemente similar al que borrara la sonrisa de los accionistas de Banesto 20 años atrás, otro día en que se recordaba, como hoy, la masacre de los Santos Inocentes.

Otro 28 de Diciembre se hace necesario explicar que acumular deuda más allá de lo aceptable no es síntoma de inteligencia, sino de temeridad. Es una bomba, cuya onda expansiva, además, afecta no solo a quien asume los riesgos del comportamiento osado, sino también a quien solo pasaba por allí.

En el video Intervención de Banesto pueden ver a los portavoces del gobierno de 1993 (Rubalcaba y Griñán) dar explicaciones que resonarán en sus oídos con encanecido acento. Imposible, visto lo visto, seguir creyendo en alguna forma de concepción ilustrada de la historia, seguir confiando en el progreso, y no exasperarse ante la constatación de que el dinosaurio (¡hace ya veinte años!) estaba allí.



La historia es ya añeja: poco antes de aquel fatídico día de los Inocentes de hace dos décadas (¡que veinte años no es nada!) Mario Conde, por aquel entonces un habitual de la corte, había sido elegido personaje del año y doctor honoris causa. No cabe duda: el Engominado fue un Lance Amstrong de las finanzas. Otro más, pues en banca el truco suele ser, precisamente, que no hay truco, sino estafa.

Con Bankia la historia no es muy distinta. Si acaso, cuenta con el agravante de que el volumen en juego es unas diez veces mayor y, sobre todo, que aquellos negocios oscuros se beneficiaron de que quien los ejecutó era parte del sistema y lo hacía desde puestos partidistas y con la alfombra roja tendida por la dirección política del Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el Partido Socialista Obrero Español y el Partido Popular, que contaron por su parte con la untuosa complicidad de la patronal, Izquierda Unida y los sindicatos. No es extraño, por tanto, que todavía ayer el PP rechazara pedir en la Asamblea de Madrid responsabilidades penales a los gestores de Caja Madrid -ante lo cual la abstención de IU fue también una escena de esperable lavado de manos.



Existe un hilo común entre las dos efemérides de la masacre de los Santos Inocentes, la que nos despertó con la estruendosa intervención de Banesto y la que ha amanecido con la expulsión de Bankia del paraíso financiero patrio IBEX: crecimiento irracional del crédito, ambición, connivencias políticas, estrellato, caballeros blancos fallidos y -en la caída- venta de acciones con créditos a empleados y clientes y/o promesas de rentabilidades anuales aseguradas del 7%, todo ello aderezado con una impúdica y pretendidamente impune presión a la red comercial para colocar el papel de cualquier manera.

Sofico, Banesto, Bankia: la historia se repite y los que venden amor sin espinas compran a empleados, clientes, despistados y víctimas del timo de la estampita por menos de nada.

La ignorancia financiera en España es notable y hasta se llega a exhibir con orgullo. Un rebaño inocente es más manejable, y quizá por eso la asignatura de Economía perderá peso en el bachillerato y será una opción disponible solo en algunos centros.

El español que "invierte" toda su riqueza en ladrillo (¡cuánta riqueza emparedada!) o que se deja "asesorar" por el director de su Caja de ahorros es carne de cañón para el cacique. ¿Seguiremos siendo inocentes? Espero que no, y espero además que no solo no sean inocentes los inversores, sino que tampoco se les declare tal a los Bankeros y sus cómplices -como no se declaró inocente tampoco a aquellos que en su día, 20 años atrás, tuvieron menos Fortuna.
Cotización de Bankia vs Dow Jones (Fuente: Yahoo.com/finance )


lunes, 10 de diciembre de 2012

2013: ¡Cuidado con los Idus de marzo!

Como si el que esto suscribe fuera el mismísimo oráculo de Zeus en Dodona, en los últimos cinco años muchos amigos me han preguntado cuándo saldremos de la crisis. E invariablemente yo respondía: "depende de cuándo se empiecen a tomar las medidas eficaces; a partir de ese momento, hacen falta no menos de uno o dos años para que se relance un ciclo". Lejos de ser mejor, hoy la situación es peor que cuando comenzó todo este descalabro, y el paso del tiempo unido a la colección de medidas tomadas justo en sentido contrario al que convenía nos sitúan mucho más remotos de cualquier horizonte de normalidad. Lo siento: también a mí me gustaría mudarme al barrio de la alegría, pero aprovechando la última reforma laboral, y ante la evidente escasez de viajeros, han hecho un ERE en la empresa del tranvía.

No se depriman del todo: también habrá a quien le vaya bien, quien encuentre un buen empleo o crezca en el suyo. Pero esos serán los menos y es mejor asumirlo: melancólica y macroeconomicamente, 2013 será para España el peor año de los que llevamos desde el fin de la orgía del crédito. Como una trágica Casandra, en vano lo profetizaba yo en Febrero de 2012: miren si no mi comentario a la reforma laboral, financiera y de la administración.


No hace falta ser un experto en escrutar vísceras de animales para vaticinar que en 2013 habrá menos gasto público, más impuestos y más intereses, que la financiación externa seguirá cerrada, el consumo interno caerá aun más y las exportaciones no despegarán -si prestamos atención al estancamiento de Alemania, Francia o el Reino Unido-, que las empresas presentarán peores resultados y que, merced a la reforma laboral del PP, habrá una nueva ronda de despidos y EREs en los sectores público y privado -a la que se sumarán esta vez compañías otrora emblemáticas como Iberia, Bankia o El Corte Inglés (¡viajes! Y eso que es su filial más viva, porque si pensamos en los centros comerciales... ¡se nos aparece el espectro de los pantalones de mil rayas que acabaron con Galerías!).
Permítanme, ya puestos, una nueva e infausta profecía: estos golpes al empleo y a la conciencia colectiva deprimirán a su vez, en un efecto de segunda ronda, la demanda interna y las cuentas públicas.


El gobierno Rajoy dice que ya ha agotado su arsenal de reformas, que no puede hacer más. Más o menos como Zp en 2011. Y sí, hemos de admitir que se han empleado a fondo en remozar el cortijo: ambos han urdido reformas laborales (contra la oposición y generando sendas huelgas generales), sin que el mercado laboral genere otro producto más al alza que el parado; al alimón PSOE y PP han perpetrado un puñado de reformas financieras, que han resultado en que la banca (es decir, las cajas) ha encalomado el muerto al Estado sin que con ello se reduzca deuda ni costes, y sus gestores siguen respondiendo ante sus partidos. La tan apremiante racionalización de la administración del Estado ha sido aún más indecorosa: anuncios para despistarnos, cambios de nomenclatura, reclasificaciones y mantenimiento de las inercias (véase imagen 4 ). Hay muchos votos/clientes en juego.

Imagen 1: El Gatopardo




 

Y mientras, seguimos a la espera de que se regule un contrato único con indemnización creciente.

 

Que las reformas laboral y financiera iban a ser un rotundo fracaso ya se podía prever a principios de 2012: comentario reforma laboral (y financiera) Febrero 2012. El gran problema del mercado de trabajo en España es la dualidad, que tiene -en palabras de Juan José Dolado- a unos trabajadores (los menos) en el Kremlin y a los demás (la mayoría) en Hong Kong. En nuestros días, aparte del igualitarismo propiciado por la invención  del teletransporte de la Plaza Roja al Gulag, que hace del miedo un patrimonio universal, nada se ha avanzado para que en España exista un mercado de trabajo más eficiente y justo. 
Después de la enésima reforma laboral, las contrataciones temporales siguen superando el 92%.


A día de hoy el número de afiliados a la Seguridad Social sigue menguando, y no nos habrán de sorprender negros augurios como los lanzados últimamente por OCDE, que cifran en 6 millones el número de parados en el próximo ejercicio. No sería pues descabellado que en 2013 el número de afiliados cayera por debajo de los 16 millones, devolviéndonos a cotas previas a 2002.

Imagen 2: Gráfico de afiliación a la seguridad social (Fuente: Secretaría Estado de Seguridad Social)




 

Por otra parte, España aún no ha comenzado a desendeudarse.

Pese a que la Sibila sostiene despiadada la Verdad Oficial de que el grifo de la financiación está cerrado para España, una mirada de refilón a la realidad del país demuestra que no es cierto. Bien es verdad que la mayoría de familias y empresas no gozan de relaciones privilegiadas con entidades financieras y no reciben nuevos créditos o refinanciaciones; pero Díaz Ferrán, la familia Bañez o Izquierda Unida han tenido más más suerte, y las administraciones públicas, empresas y organismos autónomos no paran de endeudarse. Tanto es así, que pese a la parsimonia del crédito particular, el balance neto de nuestra economía aún no se ha reducido.

De hecho, y he aquí un augurio gratuito, cuando lo haga lo esperable es que la economía se contraiga aún más.


Imagen 3: Deuda en España (Fuente Juan Carlos Barba vía Banco de España)



 
Tampoco es es de extrañar, habida cuenta del desigual acceso a la financiación y de mecanismos como la subida de tipos impositivos, que el ajuste en el empleo se reparta de un modo muy asimétrico entre el sector público y el privado.


Imagen 4: Empleo por sectores público y privado (Elaboración propia Fuente INE: EPA)




 

España se está descapitalizando y, mientras, se mantienen todas las estructuras duplicadas en ayuntamientos, diputaciones y comunidades autónomas.

 

Una primera lectura del gráfico de empleados en el sector público y el privado nos llevaría a sostener que el sector público se ha mantenido ajeno a la marcha de la economía. Pero todos sabemos que numerosos investigadores y docentes están viendo sus carreras truncadas y que se está reduciendo el personal sanitario en zonas rurales.

Lamentablemente, quienes debían tomar duras decisiones han sido juez y parte en el proceso. A costa del tiempo y el futuro de nuestros hijos (y por tanto también del nuestro y del de nuestros mayores) han postergado cualquier reconversión del gasto político. Se han limitado a anunciar medidas cosméticas y dudosamente democráticas, como reducir el número de concejales en 2015, en lugar de acometer la necesaria fusión de ayuntamientos que en el resto de Europa ya se hizo al final de la Segunda Guerra Mundial.

Se esgrime que se necesitan cambios en la Constitución que permitan la elaboración de leyes específicas para suprimir organismos. Sin embargo, toda demora es dramática y no caben excusas para elaborar un calendario que prevea todas las reformas necesarias para que no se siga sumando tiempo a la creación de empleo.

El cambio de gobierno no ha supuesto ningún cambio de tendencia y, si acaso, es de esperar que 2013 se parezca a 2008 y se destruya empleo a más velocidad.

 

A pesar de que con la llegada de Rajoy la confianza regresaría al país como en verano las oscuras golondrinas, la desolación actual parece desmentir tan valiente pronóstico pre-electoral. Lejos de acometer los drásticos cambios que la situación requería, desde 2008 los gobiernos de PSOE-PP han actuado tratando de preservar la estructura existente y han tomado medidas paliativas que siempre han considerado temporales. No nos cansaremos de oír los reproches de improvisación, transitoriedad y sensación de provisionalidad y de gobierno interino que, con tan inútil como certera puntería, se han dirigido entre sí sus dirigentes. Sin embargo, puesto que los problemas son estructurales y sus administraciones lo han negado, ellas mismas son parte del problema. Que además hayan manejado más de la mitad del sistema financiero ha redondeado el drama.


PSOE y PP, con IU, sindicatos y patronal como cómplices, son la banca.

 

La actuación de los gobiernos en lo que atañe a la mal llamada banca (sería más exacto que habláramos de las Cajas de Ahorro) es aún más calamitosa, y los cinco años que los gobiernos del PSOE-PP les han dado de financiación con aval del Estado y capitalización de sus pérdidas han hecho que un problema como este, que podría haberse resuelto de manera no demasiado traumática, tenga en estos momentos a todo el país abocado a un rescate total. Un rescate, por cierto, que los de aquí y los de allí demoran con total indiferencia a la putrefacción que dicha espera está propiciando en lo que queda de vida social y económica.


A diferencia de lo que ocurre en el Perú, nosotros sí sabemos, si hacemos un poco de autognosis, cuándo comenzó a joderse todo en España: el día que nuestros políticos se convirtieron en banqueros mediante su irresponsable y lucrativa intervención en los órganos decisorios de las Cajas. No tendremos días para perdonárselo, y espero no equivocarme si auguro que cada vez más gente se da cuenta:

Imagen 5: Pregunta CIS sobre acción del gobierno


viernes, 27 de julio de 2012

Intrahistoria de mi inversión en Perso.na

Pese a la invasiva coyuntura, en esta ocasión no voy a hablar de deuda soberana, ni de política, ni de Apocalipsis, napalm o helicópteros. Aquí voy a realizar un streap tease financiero y profesional con el objeto de animar a emprendedores e inversores a buscar talento y desarrollarlo. Querría convenceros de que merece la pena intentarlo, a pesar de las ineludibles trabas y de la tozuda realidad económica que nos hacen vivir. Y es que, por paradójico que resulte, el peligro que nos acecha es que nos quedemos acorralados por la propia parálisis.

Pues bien, voy a hablar de una decisión de inversión que se explica tanto por la trayectoria del CEO de la empresa como por el potencial global del negocio. Para ello  daré algunas pinceladas sobre mis diez años en el sector donde he desarrollado mi carrera profesional: la telefonía móvil y los contenidos digitales.

Llevo desde principios de año colaborando en una ronda de inversión que en estos días ha logrado asegurar la suscripción mínima y en la que yo mismo he comprometido una parte de mi más que modesto patrimonio –y de lo que espero obtener pingües, y por tanto nada modestos, beneficios.

El proyecto en cuestión es www.perso.na. Se trata de una inversión de alto riesgo en un contexto poco estimulante: como quizá hayan oído o leído en los medios, España se encuentra en plena depresión y el mundo al borde de entrar en la segunda fase de una gran recesión global (en realidad, lo que habrán oído o leído en os medios es el muy manoseado tópico de que "estamos en crisis", pero ustedes, que no se dejarán engañar fácilmente, habrán sabido leer entre líneas). Pues bien: aun en este contexto, decía, el proyecto tiene una serie de activos que hace que estén presentes todos los mimbres para lograr el éxito.

El equipo de la empresa es innovador, experto y comprometido. Tengo la suerte de conocer desde hace casi una década a su fundador y máximo accionista: Marcos Cuevas. Además, cuenta con un elenco de inversores que saldrá a la luz próximamente y que representa lo mejor de la marca España.

Permítanme rememorar cómo nos conocimos. Yo trabajaba en el equipo de Miguel Rodríguez Cardeñosa evaluando el lanzamiento de nuevos servicios de Telefónica Móviles, y estaba analizando el plan de negocio de un servicio de reconocimiento de canciones. Entonces recibí la llamada de un chico de Barcelona que participaba en una spin-off de la Universidad Pompeu Fabra y que aseguraba tener la tecnología para hacerlo. Sus competidores eran Philips y quizá una empresa japonesa.
Me sorprendió su empuje y entusiasmo.  Pensé que no tenía nada que hacer, pero aun así le pregunté si disponían de un servidor y si podían afrontar el pago de una frame relay. Me respondió que todavía no, pero que tendrían todo. Le pregunté que dónde se proponía llevar a cabo el proyecto y me dijo que quizá en su casa. Pensé que Marcos estaba un poco loco.

Completamos el plan de negocio con la cadena lógica de estadísticas: parque potencial, usuarios de tonos musicales, que escuchen la radio, tengan conexión de datos (hablamos de 2002-2003) y sientan el impulso de llamar por teléfono a un contestador (llamado) inteligente, hacerle escuchar la canción y además comprarla: nos arrojaba una demanda potencial de mercado de nicho. Pero de nicho de la segunda acepción de la RAE: hueco para una sepultura. Además, Amena ya había lanzado el servicio y el lanzamiento no parecía importar innovación al mercado. Servicio desestimado. Con gente como yo París no tendría la Torre Eiffel, ni Alcorcón el CREA.

Sostiene Marcos que con aquella idea lo que tenía en la cabeza era Shazam (y no sé si a estas alturas habrá perdonado del todo a este analista).



Creo haber dicho que Marcos es muy tenaz, y alguien del equipo de e-moción (el portal oficial de contenidos de Telefónica) supo apreciar su potencial y le sugirió que montara un site de música para i-mode. De aquello nació Acquamedia, que con la mejor renovación de catálogo musical del mercado y con un sistema de recomendaciones tipo Amazon consiguió hacerse con el liderazgo del mercado en los portales de operador: primero en Telefónica y luego en Orange.

En 2005 salí de Telefónica con destino a arvato mobile (Tj.Net, del grupo Bertelsmann), que quería trasladar su papel de líder mundial en el negocio B2B de contenidos analógicos (packaging, planchado de CDs, logística, etc.) al negocio digital. Por el camino, la empresa de Gütersloh ya había comprado  y desinvertido ruinosamente en NapsterLycos .
Con el Ipod como estrella del momento y con el móvil como el mejor medio de acceso a la música, Paolo Roatta, CEO de Tj.Net, me encargó seleccionar las mejores empresas españolas para acelerar vía crecimiento externo la implantación de la compañía en España.
Mi selección fue Acquamedia y una empresa con menos negocio pero con una extraordinaria capacidad innovadora y que merecería un post aparte: Mobiledreams.

Nos reunimos con ambas empresas y evaluamos sus negocios. Ya en aquel momento eran excelentes -especialmente el de Acquamedia, que facturaba más de cinco millones de euros anuales.

Por las características de arvato, centrada en servicios B2B, la adquisición de Acquamedia tenía muy buen encaje. Pude entonces trabar con Marcos una relación de confianza y apreciar sus cualidades profesionales y humanas. Pero los socios de Acquamedia prefirieron no avanzar en las negociaciones y seguir por su cuenta, de manera que no llegaron a escuchar ninguna oferta económica. Creo que a estas alturas y después de seis o siete años no hay problema en que lo desvele.

Acquamedia siguió rodando, se hizo con las marcas blancas de distribución de música de la mayoría de operadores en España y se extendió a Latinoamérica. Entre 2006 y 2007 Marcos propuso dar un paso más allá de la venta de tonos para el móvil o descarga de canciones: se trataba de una tarifa plana para escuchar música a la carta en streaming. Tenía los clientes y los derechos de las discográficas; la duda para el operador era si este servicio saturaría su red. El proyecto quedó en el limbo.

Sostiene Cuevas que aquello era Spotify.



Marcos Cuevas vendió su participación en Acquamedia y fundó Layers, embrión de lo que hoy es perso.na


Persona es una aplicación que permite seleccionar los contenidos digitales preferidos y los muestra en un formato que cuida al máximo la presentación. La aplicación crea una web con la persona del usuario, que puede ser seguida para estar al tanto de las recomendaciones de los usuarios.

Aquí tienen algunos perfiles o boards ya activos para que quien quiera pueda hacerse una idea de cómo funciona el servicio:

http://perso.na/davidvegas
http://perso.na/njord

Algunos comparan esta aplicación con Flipboard. Sin embargo, los creadores consideran que, de parecerse a algún proyecto, este sería zeen, aunque insisten en la originalidad de su propuesta.

En cuanto al modelo de negocio, Persona es una aplicación de pago para Ipad y tendrá disponible la afiliación de contenido premium como spotify. Aparte, se ofrecerá una versión gratuita y reducida con publicidad.

En los próximos meses, y con el capital captado en esta y en la próxima ronda de financiación, se lanzará el servicio en otras plataformas y dispositivos –empezando por Iphone-, se desarrollarán nuevas versiones, se internacionalizará aún más la oferta y se incluirán contenidos cada vez más atractivos.

Cifro el éxito de mi apuesta en el buen hacer de los gestores. Mientras, seguiré analizando la actualidad política y económica aquí y en twitter, aunque con menos asiduidad: y es que a partir de Septiembre tendré menos tiempo para mis excogitaciones económicas y políticas porque empezaré a deberme a Genera Mobile (por cierto: los que tengáis niños no os perdáis sus cuentos interactivos: Playtales. O sí, si queréis seguir teniendo tablet).

* Edito para añadir que uno de los inversores es el futbolista carbayón del Chelsea Juan Mata http://perso.na/u#juanmata10 como decía es la punta de lanza de lo mejor de la marca España en el mundo. Se anunciarán más proximamente.

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